招生專業：金融學　　　　　　　　考試課程：綜合考試

　　第一部分財政學

　　一、簡答題：每題4分

　　1、簡述稅率與稅收收入的關系。(用拉弗曲線原理說明)

　　2、分析價格與財政分配的關系。

　　3、簡述財政投資的特點。

　　4、為何國家財政向國有商業銀行發行特種國債。

　　二、論述題：9分

　　論在市場經濟條件下，為何財政還需安排農業支出資金。

　　第二部分銀行信貸學

　　一、簡答題(每題5分，共15分)

　　1、實行貸款風險五級分類有何積極意義？

　　2、狹義表外業務與中間業務相比較，兩者有何主要異同點？

　　3、為什么CDs是其特有者和發行銀行的一種理想的貨幣市場工具？

　　二、簡述題(本題10分)

　　1、《巴塞爾協議》所采用的衡量資本充足性的方法存在哪些局限性？

　　第三部分財務管理

　　一、問答題(每題4分)

　　1、公司最佳資本結構的理論依據是什么？為什么？

　　2、息稅前利潤指標在哪些財務決策中需要應用？簡要說明如何應用？

　　二、計算分析題(第一題7分，第二題10分)

　　1、A公司年凈利潤為12000000元，普誦股9600000股.每股市價為20元；B公司年凈利潤為4800000元，普通股6000000股.每股市價為8元。現A公司擬并購B公司，請通過計算回答下列問題：

　　(1)若并購時要保持雙方股東各自原有的每股收益水平.兌換比率和兌換價格應為多少？A公司需增發多少股票才能并購B公司？

　　(2)若并購后A公司(存續公司)每段收益為1.20元，市盈率為10倍，原A公司和B公司股東的股票價值會發生什么變化？主要原因是什么？

　　.2、某公司股東權益為160000元，負債總額為240000元.本年實現銷售凈收入為200000元，凈利潤為32000元。

　　要求：利用杜邦體系分析法計算下列指標并對該公司獲利能力進行綜合分析。

　　(1)銷售凈利率；(2)總資產周轉率；(3)總資產收益率；(4)產權比率；(5)權益乘數；股東權益報酬率。

　　第四部分國際金融

　　案例： IPC一西班牙子公司

　　在1978年的后期，IPC公司管理層考慮公司的全球的擴展戰略，IPC是一個芝加哥制造商，制造用于汽車、家用電器及工業設備的不同種類的電機產品。企業所有的產品都銷售給其它廠商，主要是汽車制造商。 IPC的市場主要由它的全球的子公司支持，其子公司遍布于法國、德國、西班牙、菲律賓及美國等國。歐洲的成功主要是基于其專業技術和及時的滿足不同廠商的設備的需求。這個成功使最高管理層意識到工 PC公司有在歐洲擴張的必要性。

　　IPC的法國和德國子公司主要銷售和組裝電動機，當特殊需求產生時，它們也從事生產活動，隨著歐洲市場的成熟，尤其是面向汽車的電動機，有必要生產5馬力的電機。法國子公司的管理者鼓勵美國 IPC擴大法國的設施，然而，西班牙有較低的勞動力成本及法國所沒有的政府的激勵措施，因此IPC總經理要財務部職員對在西班牙的巴賽羅納的投資進行投資可行性評估。

　　這家公司是IPC的全資子公司，生產的電動機產品主要面向國內市場和其它歐洲國家，母公司的初始投資將是 1. 5百萬，如按即期匯率： 1美元=70比塞塔，相當于105百萬比塞塔；另外的600，000美元通過從Banque財務公司獲得融資，年利率為10%的固定利率每年支付一次，10年內還清。總資本為2.1百萬美元將滿足用于購買1百萬設備及其它的流動資金的需求。在未來沒有其它流動資本的需求，對設備的成本計算將采用期限為10年的直線折舊法。

　　此項目假定為持續經營，因此，原則上應按照持續經營進行評估。然而。由于對幾年后的未來需求的預測的困難， IPC將評估時期分為兩個時段，4年及4年以后。第4年末的現金流量是對4年末現金流量的采用永續年金的方法進行折現而得到。

　　例如，如果第四年以后的現金流入為 150，000美元，則認為其后第4、5、6等所在年份

　　的現金流入都為150，000美元，因此，按永續年金計算方法，假定折現率為10%，即可求出第

　　四年末的現金流量為：

　　第四年后的所有年份年觀金流量／年折現率

　　= 美元 150，000／0.l＝＄1， 500，000

　　該公司的稅后平均加權資本成本大約為 12%。然而，由于西班牙公司有更高的風險， IPC對此項目的評估將采用 16%的折現率。

　　第一年的電動機的銷售價格在西班牙為1300PtS，由于西班牙對競爭性進口產品實施商

　　關稅的原因，西班牙可以在國內銷售50，000單位，出口銷售150，000單位。西班牙的通貨膨脹迫使該公司第年提高價格15%，其不影響國內市場的銷售量；但除非peseta貶值，否則減少出口銷售量。和法國子公司討論的結果表明歐洲需求的價格彈性為1.5,即IPC的電動機的相對價格每上漲1%，需求將下降 1.5%。歐洲(除西班牙之外)和美國的年通貨膨脹為 5%。

　　處于簡便上的考慮，年初的價格和匯率用來計算每年的需求、銷售價格和營業成本。然

　　而，利息及母公司的管理費用將在年底12月31支付。

　　不考慮價格或匯率的變化，第一個四年的銷售量預測值為：

　　年份 　　價格Pts. 匯率　國內銷售量　出口量

　　16.67Pts./FF

　　1978　1， 30077.98 　　50,000 　　150,000

　　1979 　　1， 300 　77.98　60,000　165,000

　　1981　1， 30077.98 　　65,000　181,500

　　1982 　　1， 30077.98 　　70,000 　　199,650

　　西班牙子公司的年生產能力為每年350，000單位。

　　單位變動成本大約為840PtS，其中20%用于從美國進行原材料，40%用于從國內購買原材料及其它用于支付勞動費用，國內的成本預期按年通貨膨脹率 15%上升，年固定成本包括車間管理費用75百萬PtS，折舊費(10年期，不含殘值)及支付給母公司的管理費每年為30，000美元。

　　西班牙的稅收包括30%的所得稅和 10%的股利的預扣稅，損失不可抵扣未來利潤。美國的收入所得稅為50%，國外的所得稅及預扣稅可以抵減。盡管該公司預期一些子公司的利潤有可能用于再投資，但從評估的角度出發，認為所有的利潤都將于年末匯回本國。

　　IPC項目的評估小組將基于以上的信息以及如下的匯率預測信息(由公司的開戶銀行提供

　　預測)，對該項目進行評估。

　　匯率預測，1978-1982，(每單位美元外幣的價格)

　　12月31日 PtS.／＄ 　　FF／＄

　　1978 　　　70.0 　　　4.20

　　1979 　　　70.0　　4.00

　　1980　　85.0 　　　3.50

　　1981 　　　90.0 　　　3.5O

　　1982 　110.0 3.50

　　請根據以上計算項目的預期銷售收入。

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